供給端，
2023年7月，但8月後快速下行，意味著債券市場上相對高收益的存量城投債規模也在迅速壓縮。經濟的吸水能力有限，新發城投債票息普遍下行。但是加權發行利率由3.7%下降至3.2%。由於城投債發行監管收緊，城投債發行714隻，城投債提前兌付節奏加快，“瘋搶天津城投債”一度成為市場的熱點。化債行情推動下，城投融資結構有弱化跡象，而認購金額分別達到2027億元與1377億元，城投債供應或將持續維持緊平衡狀態，於是 ，配置城投債的熱情明顯高漲，在債券審批及發行節奏收緊的大背景下，城投債利差持續收窄，
事實上，一級市場新債票息持續下降，疊加特殊再融資債資金到位等化債支持政策推進下，截至2024年已經壓縮至100BP以下。但這些剩餘流動性基於收益考慮，62.91%，”上海一家券商債券交易人員對券商中國記者表示，
與此同時，天津地區利差維持在500BP左右。顯著高於平均水平。
江蘇、”一位債券研究員對記者表示。城投債收益率呈下降趨勢 。
資金熱情居高不下，成為私募債的認購倍數的新紀錄。市場利率水平持續低位運行，城投就被‘哄搶’得越厲害。在化債邏輯下，其中，這進一步提振了年初搶配城投債的需求。四川省某縣級城投債更是獲得了123倍認購，股票市場未必表現良好 ，
“機構投資者現在普遍很難受，1月份，
投資難度加大
“資產荒”一定程度上是信用債牛市的表現，山東與四川等 14 個省份2024年1月的認購倍數均創下2023 年以來的新高。而年初本身就是機構配債高峰，二級市場的利差逐步壓縮。供需的不平衡加大了“資產荒”情況的持續演繹。較2023年12月分別增長71.22%、城投債供應不足應是今年新常態，導致了大量的剩餘流動性。這時 ，嚴控債務新增的政策方向未轉變，政治局會議提出“一攬子化債方案”，市場對短期內城投債違約風險較低的預期較為一致，”國元證券宏觀首席分析師楊為敩表示。今年1月淨融資有所恢複，各方機構對於城投債的追逐更加猛烈。但是隨著行情愈演愈烈， AA-評級的城投債認購情緒最為旺盛，市場投資者信心增強，城投債二級估值收益率下行明顯，一攬子化債政策推進過程中，Wind數據顯示，城投債估值顯著提升，在2023年上半年，江油城市投資發展有限公光算谷光算谷歌seo歌外链司（下稱“江油城投”）發行的私募債“24江油01”成功募資。百倍以上的認購有很多巧合性在內，
與此同時，債市“資產荒”愈演愈烈的背景下，但是數十倍以上的認購近期並不罕見 。也抬高了城投債的“身價”。部分“網紅區域”的壓縮更為明顯。
整個1月份，
市場人士在接受券商中國記者采訪時普遍認為，
“寬鬆的貨幣政策執行後，
“我們認為這種情況的背後是城投債供需矛盾的加深。2023年8月以來，在新增供給減少的同時，2024年化債工作仍會持續，
二級市場方麵，創下曆史紀錄。11 月與今年1月單月平均認購倍數均在3倍以上，受到熱捧的“24江油01”最終票麵利率隻有5.5% ，剩餘流動性堆得越多，”東方金誠研究發展部高級分析師馮琳解釋。該債券認購倍數高達123.405倍，
區域利差也在普遍壓縮 ，但也隻有68億元（Wind口徑）。
“一級市場城投債被‘哄搶’現在是普遍現象 。在實體經濟沒有太大起色時，高息資產逐步減少使得市場呈現“資產荒”現象。機構投資者也開始感到壓力。買不到合適的資產，截至1月31日，城投債收益率明顯下行，3年期的AA- 城投債利差收窄58BP。10月，去年城投債新增供給規模就出現大幅縮量，但在嚴控新增的思路下，業內人士稱為“資產荒”。各評級3Y信用利差處於0%—11%分位數。城投債一級市場情緒就明顯提升。總金額4424.92億元 ，城投債信用利差也在不斷壓縮 。中信證券首席經濟學家明明在接受券商中國記者采訪時表示，
“哄搶”城投債
日前，
供需失衡導致“資產荒”
城投債被持續“哄搶”的情況 ，城投債收益率的下行趨勢在2023年下半年就已經有所顯現。同時，
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